Model IS-LM: past likvidity

Past likvidity je keynesiánské pojetí křivky LM při velmi nízké úrokové míře. Jde o jednu z extrémních situací modelu IS-LM. Při velmi nízké úrokové míře ekonomické subjekty preferují držbu peněz před dluhopisy. Úroková míra je tak nízká, že ekonomické subjekty očekávají její růst a pokles tržních cen dluhopisů.

Slovy modelu IS-LM se jedná o situaci, kdy se citlivost poptávky po reálných peněžních zůstatcích na nominální úrokovou míru blíží k nekonečnu (h → ∞). Jinými slovy je citlivost spekulační poptávky po penězích nekonečně velká a všechny ekonomické subjekty spekulují na růst úrokové míry a pokles tržních cen dluhopisů.

Monetární politika

Jestliže platí, že h → ∞ je křivka LM rovnoběžná s osou x. Pokud centrální banka zvýší nabídku reálných peněžních zůstatků o Δ(M/P) například operacemi na volném trhu, ekonomické subjekty absorbují jakékoliv množství peněz. Horizontální křivka LM se posune doprava, což nezpůsobí změnu reálného produktu ani úrokové míry. Centrální banka nemůže v této situaci zvýšit reálný produkt a zaměstnanost. Monetární expanze je v pasti likvidity neúčinná.

Fiskální politika

Fiskální expanze je při horizontální křivce LM maximálně účinná. Růst vládních výdajů o ΔG zvýší reálný produkt o ΔY = Y₁ - Y₀. S růstem reálného produktu roste také zaměstnanost. Efekt vytěsnění investic a spotřeby je nulový, neboť nedochází k růstu úrokové míry (i₀ = i₁).

Multiplikátory fiskální a monetární politiky

Multiplikátor fiskální politiky je v pasti likvidity roven jednoduchému výdajovému multiplikátoru.

Multiplikátor fiskální politiky

γ = α/(1 + αbk/h) = α/(1 + αbk/∞) = α

Multiplikátor monetární politiky je v pasti likvidity roven nule.

Multiplikátor monetární politiky

γ·(b/h) = α·(b/∞) = α·0 = 0