Výnosy akciových indexů a českých akcií v roce 2020

Uplynulý rok 2020 byl velmi nestandardní z pohledu společenského života a stejně tak z pohledu akciových trhů. Akciové trhy na jaře zažily velmi prudké poklesy a zároveň velmi rychlá zotavení. Podporou byly masivní monetární a fiskální stimuly především v USA a Evropě.

Ve výpočtech vycházím z uzavíracích cen posledního obchodního dne a hrubé výše řádných dividend vyplacených během roku včetně případných mezitimních dividend (Avast, Stock Spirit a O2).

Akciový trh

Český akciový trh měřený hlavním indexem PX meziročně odepsal 88,49 bodů a uzavřel na hodnotě 1.027,14 bodů. To je meziroční pokles o 7,9 %.

Index byl negativně ovlivněn především finančním sektorem, který má v indexu přibližně 49% váhu. Finanční sektor, tvořen akciemi Erste Group bank, Komerční banky, Monetou a pojišťovací skupinou VIG, ztratil přibližně 20 %. Naopak z velkých emisí zakončily rok v zelených číslech ČEZ a softwarová společnost Avast. Premiantem roku byly akcie likérky Stock Spirit, které mají v indexu váhu pouhých 2,72 %.

Index klesnul na minimální hodnotu 690,37 bodů na jaře 18/03. Pokud by index uzavřel na této hodnotě i rok 2020, odepsal by 38,2 %. Díky pozitivním zprávám o vakcíně proti COVID-19, dohody o Brexitu a štědrým záchranným balíčkům (od vlád, Fedu a ECB) index zakončil rok na výrazně vyšší úrovni.

Přesto v porovnání s hlavními akciovými indexy v US vypadá index PX jako "chudý příbuzný". Americké indexy několikrát během roku překročily historická maxima a uzavřely rok 2020 s velmi slušnými zisky.

Akciové indexy v US
Index	2019	2020	y/y %
S&P500	3.230,78	3.756,07	16,3
Dow Jones	28.462,14	30.606,48	7,5
Nasdaq Composite	8.972,60	12.888,28	43,6

Bázické akcie indexu PX

Nejvíce ztratil finanční sektor reprezentovaný Komerční bankou -20,8 %, Monetou -20,0 %, Erste bankou -23,7 % a VIG -16,4 %. Dále pak Kofola, která je propojena s restauračním businessem, ztratila 15,7 %. Naopak nejvyšší kapitálový výnos (Capital Yield) zaznamenaly akcie Stock Spirit +25,8 %, Avast +11,1 % a Pegas Nonwovens +10,6 %.

V průběhu roku index doznal dvou změn ve složení akcií. Akcie mediální skupiny CETV byly vyloučeny z indexu 09/10, kdy došlo k fúzi s PPF a tedy zániku emise CETV. Naopak do indexu je nově zahrnuta Česka zbrojovka s váhou 0,28 %.

Kapitálové zhodnocení akcií za rok 2020
Akcie	Váha v indexu %	2019	2020	CY %
Avast	19,88	140,0	155,6	+11,1
ČZ Group	0,28	-	294	-
ČEZ	20,64	509,5	515	+1,1
Erste Group Bank	19,06	865,0	660	-23,7
Kofola ČS	0,46	280,0	236	-15,7
Komerční banka	14,53	829,5	657	-20,8
Moneta Money Bank	9,10	85,0	68	-20,0
O2 C.R.	4,39	234,0	251	+7,3
Pegas Nonwovens	0,39	700,0	774	+10,6
Philip Morris ČR	2,50	15.280,0	14.960	-2,1
Stock Spirit	2,72	62,0	78	+25,8
VIG	6,04	647,0	541	-16,4

Podíváme-li se na ceny akcií finančního sektoru z pohledu timingu vstupu do pozice získáme naprosto odlišné příběhy těchto akcií. Pokud se investorům podařilo nakoupit akcie ve správný okamžik nebo alespoň blízko dna mohli vydělat až desítky procent.

Dna finančních akcií v roce 2020
Akcie	Dno	Cena	Výnos v %	Anual. výnos %
Erste Group Bank	03/04	430,0	+53,5	+72,7
Komerční banka	19/03	465,0	+41,3	+52,9
Moneta Money Bank	19/05	48,8	+39,5	+63,3
VIG	18/03	385,8	+40,2	+51,4

Vývoj akcií finančního sektoru v roce 2020

Celkové výnosy akcií v 2020

Dividendová výnosnost je u českých akcií standardně na výsokých úrovních (sloupec DY). Bohužel u bankovních emisí byla výplata dividend odložena kvůli pandémii koronaviru.

Premiantem je v tomto ohledu akcie Philip Morris, která standardně poskytuje dividendovou výnosnost cca 10%. Přestože cena akcie byla meziročně nižší o 2,1 %, nabídla celkovou výnosnost 8,1 %.

Z pohledu celkové výnosnosti žebříček TOP 3 obsadily akcie Stock Spirit +29,7 %, O2 +16,2 % a Avast +13,6 %.

Celková výnosnost akcií za rok 2020
Akcie	Dividenda*	DY %**	CY %	Total %
Avast	3,5	+2,5	+11,1	+13,6
ČEZ	34,0	+6,7	+1,1	7,8
Erste Group Bank	0,0	0,0	-23,7	-23,7
Kofola ČS	13,5	+4,8	-15,7	-10,9
Komerční banka	0,0	0,0	-20,8	-20,8
Moneta Money Bank	0,0	0,0	-20,0	-20,0
O2 C.R.	21	+9,0	7,3	+16,2
Pegas Nonwovens	0,0	0,0	+10,6	+10,6
Philip Morris ČR	1560,0	+10,2	-2,1	+8,1
Stock	2,4	+3,9	+25,8	+29,7
VIG	30,4	+4,7	-16,4	-11,7

^*Dividendy jsou uvedeny v CZK před zdaněním. Pro přepočet dividend z EUR (Stock Spirit a VIG) do CZK byl použit průměrný kurz roku 2020 České národní banky 26,452 CZK/EUR, z USD (Avast) do CZK kurz 23,210 CZK/USD.
^**Dividendová výnosnost je počítána z hrubé dividendy.